Leistung der Aluminiumhütte nach Corona: Die Rentabilität steigt nach dem Absturz im Jahr 2020, reicht aber nicht aus
Die Marktnachfrage der Gießereien verzeichnet im Jahr 2021 ein Wachstum von +30,7 % im Vergleich zum Vorjahr, dem des nationalen Lockdowns aufgrund der Covid-19-Pandemie (2020).
Die Sektoren, in die der Sektor unterteilt ist, haben sich jedoch auf unterschiedliche Weise entwickelt:
- Gusseisengießereien verzeichneten nach dem Rückgang von -16,5 % im Jahr 2020 den deutlichsten Umsatzanstieg (+40,1 %);
- Es folgen die Aluminiumgießereien mit einem Umsatzwachstum von +30,2 % (nach -16,9 % im Vorjahr gegenüber 2019);
- Der Umsatz von Zink- und anderen Nichteisenmetallgießereien stieg um +20,1 % und erholte sich von -19,5 % im Jahr 2020.
Für alle diese Segmente liegen die Umsätze auf den höchsten Werten der letzten sechs Jahre. Anders war die Situation bei den Stahlgießereien, bei denen der Anstieg bei +5,5 % stoppte, nach einem Rückgang, der im Jahr 2020 ohnehin weniger stark ausfiel als der der anderen Sektoren (-7,1 %).
Gesamtrentabilität und Wachstum der Marktnachfrage: Der ROE der Nichteisenmetallgießereien ist gut
Die im Vergleich zu 2020 verzeichneten Steigerungen der Unternehmensgewinne sind sowohl für Gusseisen- als auch für Aluminiumgießereien exponentiell; in Zink- und anderen Nichteisenmetallgießereien werden +62,9 % im Vergleich zu 2020 erreicht; Bei den Stahlgießereien hingegen verringerte sich die endgültige wirtschaftliche Marge im Vergleich zum Vorjahr um -64,5 %. Die Gesamtrentabilität des Sektors, gemessen am Verhältnis zwischen Gewinn und Eigenkapital (ROE), beträgt im Jahr 2021 3,4 %.
Obwohl auch sie im Vergleich zu 2020 stark wächst (+125,8 %), sind die Rentabilitätsniveaus von Branche zu Branche sehr unterschiedlich. Am profitabelsten sind nach wie vor die Gießereien für Zink und andere Nichteisenmetalle: Mit einem Wachstum von +33,5 % gegenüber 2020 erreicht der ROE dieses Sektors tatsächlich 15,9 %. Gefolgt von Aluminiumgießereien mit 6,1 %, ein Plus von +931,5 % im Vergleich zu 2020. Gusseisengießereien weisen die Gewinn- und Verlustrechnung im Gewinnbereich aus und verzeichnen eine Rentabilität von 1,6 % (+2144, 1 % gegenüber 2020), während der ROE von Die Stahlindustrie erfährt einen Rückgang um -64,6 %, da dadurch die Rentabilität des Sektors auf 1,4 % sinkt.
Charakteristische Rentabilität (ROI): besserer Trend und bessere Leistung für Nichteisen-Gießereien
Die Gesamtrentabilität ist eine direkte Folge der Entwicklung der Rentabilität des in die charakteristische Aktivität investierten Kapitals (ROI). Auf Gesamtsektorebene stieg die Rendite des operativ investierten Kapitals im Jahr 2021 auf +124,4 % und der ROI lag bei 2,7 %. Allerdings sind auch hier die Unterschiede zwischen den einzelnen Sektoren erheblich.
Im Allgemeinen ist die Rentabilität der Nichteisen-Gießereien, d. h. Aluminium und Zink, nicht nur im absoluten Sinne besser, sondern auch im Hinblick auf die anfallenden finanziellen Kosten, wenn man sie mit denen der Gusseisen- und Stahlgießereien betrachtet. Den höchsten ROI erzielen die Zink- und andere NE-Metallgießereien: Ihre Rentabilität steigt auf 12,2 % (+18,1 %). Dank der hohen Profitabilität und guten Kapitalisierung behalten diese Unternehmen das finanzielle Gesamtrisiko unter Kontrolle und verursachen je nach erzielten Margen sehr geringe Kosten für ihre Finanzierung.
Die geringere Kapitalisierung der Aluminiumgießereien hingegen setzt diesen Sektor dem höchsten finanziellen Risiko der Branche aus: Die Verschuldung steigt auf fast das Doppelte des Wertes des Eigenkapitals, aber die im Jahr 2021 erreichte Rentabilität (4,0 %, im Wachstum von +211,9 % gegenüber 2020) wirkt sich nicht auf die Gesamtmarge aus und ermöglicht es diesen Unternehmen, sich zu geringeren Kosten als im Vorjahr zu finanzieren.
Das Urteil über die Rentabilität ändert sich, wenn wir uns die Daten der Eisenmetallgießereien ansehen: Der ROI der Gusseisengießereien verbessert sich zwar (1,7 %, ein Anstieg um +774,9 % im Vergleich zu 2020, als er allerdings sogar im negativen Bereich lag). Diese Unternehmen können diese Unternehmen nicht vor Geldkosten schützen, die für die im Jahr 2021 erzielte Rentabilität immer noch zu hoch sind. Die finanzielle Situation verschlechtert sich aufgrund der erheblichen mittel- und langfristigen Verschuldung und der Verschlechterung der Treasury-Margen, die unter dem starken Anstieg der zu leiden haben Kosten für kurzfristige Lieferungen.
Auch die Situation der Stahlgießereien ist nicht positiv, der einzige Sektor, in dem der ROI zurückgeht (-83,0 %), wobei das Betriebsergebnis auf 0,7 % des betrieblich investierten Kapitals gesunken ist. Allerdings ist die Verschlechterung des Gesamtbildes vor allem auf eine im Verhältnis zur Kostenstruktur der Branche unbefriedigende Marktnachfrage zurückzuführen, die zu einer gefährlich niedrigen charakteristischen Marge geführt hat. Stahlgießereien verfügen jedoch nach wie vor über eine hohe Kapitalausstattung und eine hohe Liquidität: eine Politik, die es ermöglicht, auch in solchen widrigen Situationen ein besonders niedriges finanzielles Risiko aufrechtzuerhalten.
Die Leistung von Aluminiumgießereien und das finanzielle Risiko
Im Jahr 2021 stieg das finanzielle Risiko des Sektors, gemessen am Verhältnis zwischen Fremdkapital und Eigenkapital, auf 1,42 Punkte (+12,3 %): Die Verschlechterung der Finanzlage ist auf eine erhöhte Verschuldung zurückzuführen, die hauptsächlich der Unterstützung der Nachfrage nach Markt- und Betriebskapital dient und nicht für neue Investitionen in produktive Vermögenswerte. Die Geldkosten (ROD) sinken (-5,2 %) als Funktion einer sich erholenden Rentabilität und einer nach wie vor guten Kapitalsolidität, wenn auch mit erheblichen Unterschieden zwischen den einzelnen Sektoren.
Der Stahlgießereisektor ist nach wie vor der Sektor mit der höchsten Kapitalisierung und weist ein immer noch sehr geringes finanzielles Risiko auf (0,82), auch wenn es sich im letzten Jahr verschlechtert hat (+23,6 %); Die Geldkosten werden aufgrund der eben erwähnten Eigenkapitalsolidität trotz des wirtschaftlichen Szenarios im Gegensatz zu den anderen Sektoren auf 0,3 % gesenkt.
Die Zink- und anderen Nichteisenmetallgießereien erzielen im Jahr 2021 ein im Wesentlichen stabiles D/E-Verhältnis mit einer Schuldenmasse, die den Wert des Eigenkapitals (1,11) leicht übersteigt; die Geldkosten stiegen um 1,0 % (+10,7 %).
In Gusseisengießereien beginnt das finanzielle Risiko anzuhalten, wo das D/E-Verhältnis auf 1,42 Punkte (+14,7 %) steigt; Auch die Geldkosten stiegen (+5,0 %), allerdings gehörten sie zu den niedrigsten Werten der Branche (0,8 %).
Das Debit/Eigenkapital-Verhältnis ist bei Aluminiumgießereien am höchsten (1,96), ein Anstieg von +4,9 % gegenüber 2020: Der Sektor leidet unter einem geringeren Kapitalisierungsgrad, auch wenn die gute Rentabilität es diesen Gießereien ermöglicht hat, eine Kostensenkung zu verzeichnen Geld (-7,9 %), obwohl der ROD nach wie vor der höchste in der Branche ist (1,2 %).
Die Verbreitung des Sektors verbessert sich und die Marktnachfrage nach Gießereien wächst
Die Streuung des Sektors liefert eine qualitative Beurteilung des erzielten Rentabilitätsniveaus als Funktion der Fremdkapitalkosten.
Das Jahr 2021 war für die italienischen Gießereien durch eine deutlich verbesserte Spread gekennzeichnet, vor allem dank der Ergebnisse der Nichteisen-Gießereien: Der Gesamtwert für den Sektor beträgt 1,8 %, was einer Steigerung von +569,7 % gegenüber 2020 entspricht, wenn es um Aluminium und Guss geht Eisen meldete negative Werte.
Das gute Rentabilitätsergebnis im Jahr 2021 beziffert den Anteil der Aluminiumgießereien auf 2,8 %, mit einem exponentiellen Wachstum im Vergleich zum Vorjahr; Die Gesamtrentabilität (ROE) wächst als Funktion der guten charakteristischen Rentabilität (ROI), die immer noch eine Kreditaufnahme zu nachhaltigen Kosten ermöglicht.
Der Anteil der Gusseisengießereien kehrt im Jahr 2021 in den positiven Bereich zurück (0,9 %), aber dieses Ergebnis unterstreicht eine immer noch niedrige charakteristische Rentabilität (ROI), so dass der Sektor ROE-Ergebnisse erzielen kann, die ein geringeres finanzielles Risiko ermöglichen: die Kosten des Geldes nicht hoch, aber das Risikoniveau (D/E) steigt bei Alarmwerten.
Der Stahlgießereisektor verzeichnete im Jahr 2021 einen stark rückläufigen Spread (-89,8 %) auf 0,3 %, was auf eine sehr niedrige Rentabilitätssituation hinweist, was den ROE des Sektors, d. h. die Gesamtrentabilität, schmälerte: Die starke Kapitalsolidität schützt diese Gießereien weiterhin besteht ein finanzielles Risiko, das trotz der ungünstigen Marktlage die nach wie vor niedrigen Fremdkapitalkosten gefährden könnte.
Nettofinanzschulden (NFP/Ebitda): Sehr unterschiedliches Bild zwischen den Sektoren
Wenn wir die allgemeinen Daten des Sektors kommentieren, sehen wir im Jahr 2021 eine Verbesserung der Nettofinanzverschuldung (+16,3 %) im Verhältnis zum Ebitda und liegen bei einem Wert von -1,25 Punkten, was eine signifikante, aber noch nicht alarmierende Nettoverschuldungsposition darstellt , einhergehend mit einer wirtschaftlichen Rentabilität, die gemessen am Ebitda auf 8,4 % des Umsatzes steigt.
Dennoch ist die Situation innerhalb der Sektoren sehr unterschiedlich und weist insbesondere für Gusseisen- und Aluminiumgießereien einige kritische Probleme auf, da die erzielte Rentabilität es uns nicht erlaubt, zu einer finanziellen Situation Stellung zu nehmen, die außer Gefahr ist.
Das NFP/Ebitda-Verhältnis der Gusseisengießereien ist das schlechteste innerhalb der Branche: Obwohl es sich im Jahr 2021 verbessert (+27,1 %), bleibt es über der kritischen Schwelle von zwei Punkten (-2,02) mit einem Ebitda von 7,4 % des Umsatzes. Obwohl sich die Finanzindikatoren verbessern, ermöglicht die im Jahr 2021 erzielte Rentabilität den Unternehmen der Branche trotz der guten Kapitalisierung nicht, die finanzielle Spannung zu mildern.
Selbst Aluminiumgießereien haben kein besonders beruhigendes NFP/Ebitda-Verhältnis, wenn auch unterhalb der kritischen Schwelle: Im Jahr 2021 ist NFP verschuldet und entspricht dem 1,72-fachen Ebitda, obwohl letzteres auf 9,8 % des Umsatzes ansteigt. Der Teilfonds weist daher trotz der guten Konjunkturerholung aufgrund einer geringeren Kapitalsolidität erhebliche Schulden auf.
Die Gießereien für Zink und andere Nichteisenmetalle bleiben im positiven Bereich, d. h. mit einer Nettofinanzposition im Kreditbereich, wenn auch fast Null, im Jahr 2021 (0,09) und einer Verschlechterung (-68,8 %); Das Ebitda/Umsatz-Verhältnis ist das höchste in der Branche und beträgt 13,7 % des Umsatzes, was einer Steigerung um mehr als zwei Prozentpunkte entspricht.
Der Stahlsektor bleibt mit Abstand der finanziell solideste Sektor: Der NFP (Kredit) beträgt mehr als das Dreifache des Ebitda (3,62), mit einer weiteren Verbesserung im Jahr 2021 (+5,2 %); Allerdings leidet die wirtschaftliche Rentabilität stark darunter und das Ebitda ist im letzten Jahr auf 6,4 % des Umsatzes gesunken.
Quelle: In Fonderia – ll magazine dell’industria fusoria italiana